Marco Teórico del Venture Capital

El venture capital consiste en financiamiento a empresas emergentes con potencial de rápido crecimiento a cambio de participación accionaria. A diferencia de la deuda bancaria, este mecanismo no genera obligaciones de amortización periódica; el retorno se concreta mediante una salida (exit), que puede ser la venta de acciones a un inversor estratégico, una Oferta Pública Inicial (IPO, por sus siglas en inglés) o transacciones en mercados secundarios.

Una ronda de inversión es la etapa en la que una empresa consigue nuevos aportes de capital para financiar su crecimiento. Estas rondas se identifican mediante convenciones de mercado: la etapa inicial o pre-seed y seed (capital semilla) cubren los primeros desarrollos de producto y validación de mercado. La Serie A financia la expansión comercial inicial, la Serie B impulsa la escalabilidad de operaciones y la Serie C permite consolidar el modelo de negocio y preparar internacionalización. Las siguientes (D, E, F…) corresponden a inyecciones sucesivas que aceleran crecimiento o habilitan nuevas líneas.

Además de la adquisición de acciones ordinarias, los fondos de capital de riesgo utilizan diversas modalidades de inversión para adecuarse al perfil de riesgo y a las necesidades de liquidez de las empresas:

  • Acciones preferentes. Otorgan al inversor prioridad para recuperar su aporte o recibir dividendos antes que los accionistas ordinarios.
  • Notas convertibles. Son préstamos que, en lugar de reembolsarse en efectivo, se convierten en acciones en la siguiente ronda de financiamiento, con un precio de suscripción reducido.
  • Acuerdos simples para futuras acciones (SAFE). Contratos que permiten transformar el monto adelantado en participación accionaria en condiciones acordadas, con menor complejidad legal que las notas convertibles.
  • Deuda de riesgo. Préstamos subordinados cuyo costo está vinculado al desempeño de la empresa y que suelen incluir opciones para que el prestamista adquiera acciones en el futuro.
  • Financiamiento por ingresos. Adelanto de capital que se devuelve como un porcentaje fijo de los ingresos mensuales hasta completar un múltiplo pactado.
  • Obligaciones con opción de compra. Instrumento híbrido en el que el préstamo se combina con el derecho del inversor a comprar acciones adicionales a un precio predeterminado.

Cada opción busca equilibrar rapidez de cierre, sencillez jurídica, nivel de dilución para los fundadores y garantía de protección para el inversionista.

Principales casos de éxito en Colombia. Principales casos de éxito en Colombia

Rappi: Fundada en 2015, alcanzó valoración de USD5.250 millones tras su ronda Serie F en enero de 2021 liderada por SoftBank. Su expansión internacional y diversificación de servicios consolidaron la percepción de Colombia como origen de unicornio.

Platzi: Plataforma de educación en línea que cerró en 2022 una Serie C de USD 60 millones con base en Silicon Valley (Foundation Capital, Insight Partners), demostrando la calidad de talento tech colombiano.

Frubana: Startup B2B de distribución de alimentos, registró una valoración de USD 1 millón tras su Serie C de USD 100 millones en 2023, liderada por SoftBank y QED Investors, destacando el interés en modelos de plataforma logística en la región.

El camino de una pyme hacia el capital de riesgo

Para que una pyme transite con éxito el proceso de fondeo mediante capital de riesgo, es fundamental comprender tanto las fases de inversión como los actores que acompañan cada etapa. Inicialmente, la empresa debe demostrar tracción suficiente: esto implica motores de crecimiento medibles como ingresos recurrentes, aumento de clientes activos y escalabilidad de la propuesta. Con estas métricas en mano, el siguiente paso es elaborar un documento de presentación — el denominado “pitch deck” — que exponga con claridad la propuesta de valor, el tamaño de mercado, el modelo de ingresos, las proyecciones financieras a tres o cinco años y el perfil del equipo directivo.

Paralelamente, es esencial estructurar prácticas básicas de gobernanza: definir roles y responsabilidades en la dirección, implantar sistemas de reporte periódico y garantizar la transparencia en los estados financieros. Con este paquete informativo desarrollado, la pyme puede recurrir a diferentes intermediarios para optimizar su acceso a fondos. Por un lado, los brokers de inversión, especializados en vincular emprendimientos con redes de inversionistas, ayudan a identificar los capitales más afines, coordinar reuniones y agilizar la negociación de términos. Por otro lado, los estructuradores financieros — como Penttia — diseñan la arquitectura de la oferta de inversión, definiendo instrumentos (por ejemplo, acciones preferentes o bonos convertibles), ajustando la valoración y negociando cláusulas de protección para ambas partes.

Implicaciones para las pymes

Para las pymes colombianas, la expansión del venture capital implica una oportunidad de financiamiento sin corresponsabilidad de deuda, además de acceso a redes globales de conocimiento. Sin embargo, atraer inversión de VC requiere demostrar, de manera cuantificable, el potencial de crecimiento: usuarios activos, tasa de retención y proyección de ingresos. Es fundamental estructurar un pitch deck claro que incluya análisis de mercado, modelo de negocio escalable y equipo con experiencia comprobable. Aquellas pymes que incorporen métricas ESG en su operación aumentan su atractivo, dado que un 72 % de los fondos encuestados prioriza proyectos con impacto ambiental y social (BlackRock, 2025).

Conclusiones

El ecosistema de venture capital en Colombia ha madurado, pasando de un entorno incipiente a un mercado que atrae inversiones de fondos de talla global. Casos como Rappi, Platzi y Frubana ejemplifican el potencial de las startups locales. La presencia de fondos diversificados y la creación de mecanismos de apoyo público posicionan al país como un hub de innovación. Para las pymes, comprender estas dinámicas y preparar una propuesta de valor robusta es esencial para acceder a este flujo de capital estratégico.

Referencias

  1. LAVCA. 2025 Trends in Tech. Asociación para la Inversión de Capital Privado en Latinoamérica, 31 de diciembre de 2024. (scribd.com)
  2. BlackRock. “2025 Global Family Office Survey.” 17 de junio de 2025. (blackrock.com)
  3. Procafé. “Rappi Serie F: SoftBank inyecta USD 500 M.” 15 de enero de 2021. (forbes.com.co)
  4. Crunchbase News. “Platzi cierra Serie C de USD 60 M.” 22 de marzo de 2022. (crunchbase.com)
  5. TechCrunch Latino. “Frubana obtiene USD 100 M en Serie C.” 10 de septiembre de 2023. (techcrunch.com)